COMPTABILITÉ Analyse financière

La méthode des ratios

La méthode des ratios permet de rechercher des rapports, des relations significatives entre certaines grandeurs caractéristiques du patrimoine (traduites par des postes du bilan) et de l'activité (traduites par des postes du compte de résultat ou des tableaux de flux).

– Des ratios de structure peuvent être calculés à partir du bilan. Les ratios d'actif traduisent la composition des moyens d'activité à la disposition de l'entreprise : biens durables (immobilisations), titres de participation, stocks, créances sur la clientèle, liquidités. Quant à l'étude du passif du bilan, elle est particulièrement riche en indications concernant la composition du financement de l'entreprise. Les ratios qui comparent les capitaux propres aux dettes permettent d'apprécier l'autonomie de l'entreprise ou au contraire sa dépendance à l'égard de l'endettement (effet de levier financier). Ceux qui comparent les ressources durables et les ressources à court terme permettent d'évaluer la stabilité du financement ou au contraire sa précarité.

– Les ratios de rotation comparent des éléments du bilan et des éléments du compte de résultat. Ainsi, en rapprochant le montant moyen des créances et celui du chiffre d'affaires, on évalue les délais de paiement accordés à la clientèle et leur impact sur la liquidité de l'entreprise. Plus l'entreprise accorde des délais longs, plus elle retarde ses rentrées de trésorerie et risque de se trouver en difficulté pour assurer ses propres paiements.

– Les ratios de rentabilité permettent d'évaluer les performances de l'entreprise et sa profitabilité. La comparaison entre les résultats et les ventes traduit la politique de marge, donc la capacité de l'entreprise à couvrir ses charges et à dégager un excédent sur ses ventes. Le ratio de rentabilité des capitaux propres (ou return on equity, R.O.E.) reste cependant la formule la plus couramment utilisée pour apprécier la performance financière : en comparant le résultat après impôts aux capitaux propres engagés par les associés, il permet de calculer un taux de profit, de mesurer la capacité de l'entreprise étudiée à rémunérer les fonds investis par ses propriétaires.

L'ajustement des agrégats du bilan

L'étude de certains agrégats calculés sur les comptes permet de caractériser les ajustements financiers fondamentaux ou les grands équilibres financiers de l'entreprise. Dans cette perspective, une démarche éprouvée consiste à mesurer et à comparer le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie.

Cette démarche s'appuie sur la distinction, au bilan (cf. figure), entre les comptes qui concernent le long terme et ceux qui, à court terme, concernent l'activité courante (exploitation) et l'activité financière à court terme (gestion de trésorerie). Appliqué à l'actif, ce découpage conduit à distinguer des actifs immobilisés (généralement plus d'un an), des actifs d'exploitation (stock, créances) et des actifs de trésorerie (par exemple les liquidités disponibles). Au passif, on distingue, de façon symétrique, des capitaux permanents (fonds propres et dettes durables), des dettes d'exploitation (par exemple les crédits reçus des fournisseurs) et des dettes financières (par exemple les découverts bancaires).

Le fonds de roulement (FR) traduit la capacité de l'entreprise de financer l'intégralité de ses investissements en actifs immobilisés (AI) grâce à des ressources durables (c'est-à-dire des capitaux permanents, CP) : FR = CP — AI[...]