CRISES FINANCIÈRES Krachs boursiers
Krach boursier et économie réelle
Quelle que soit l'origine de la crise, une réduction importante ou durable des cours boursiers exerce une influence sur l'activité économique. Il existe plusieurs canaux de transmission par lesquels l'évolution du marché boursier affecte l'économie réelle :
– l'« effet richesse », par lequel l’évolution des prix des actifs influence la valeur du patrimoine des ménages et leur consommation : un ménage dont la richesse se réduit en période d’effondrement des cours boursiers sera plus incité à épargner pour compenser cette perte de richesse et consommera donc moins ;
– la valeur de marché du capital relativement à son coût de remplacement, qui influence potentiellement l'investissement des entreprises, car, si la valeur attribuée au capital de l’entreprise diminue, les entreprises sont moins incitées à investir et à augmenter le stock de capital de l’entreprise ;
– le mécanisme de « l'accélérateur financier » par lequel le marché boursier joue sur la santé financière des entreprises, et donc sur l'investissement ; en effet, une banque accordera d’autant plus difficilement un prêt à une entreprise pour investir que la situation financière de cette entreprise – qui dépend de l’évolution des marchés financiers – est mauvaise ;
– le bilan des intermédiaires financiers, notamment des banques, qui influence les conditions de prêts ;
– l'évolution du marché boursier elle-même, qui affecte plus généralement la confiance des ménages et des entrepreneurs.
Le krach s'accompagne de besoins de liquidités importants, en particulier pour les spéculateurs qui s'étaient endettés pour acheter des actifs et qui ne peuvent plus compter sur leurs plus-values pour les rembourser. De leur côté, les banques, fragilisées, restreignent les crédits qu'elles accordent, ce qui aggrave la situation de leurs clients (en amplifiant l'effet richesse négatif). Le risque est alors l'enchaînement de la debt deflation (la déflation par la dette) analysée par Irving Fisher en 1933 : chute du prix des actifs financiers, désendettement, chute de la profitabilité des entreprises, de la confiance et de l'activité. La chute du niveau général des prix entraîne la hausse des taux d'intérêt réels (l'inflation chute plus rapidement que les taux d'intérêt nominaux) et la réduction du crédit et de la masse monétaire (avec la baisse de la vitesse de la circulation de monnaie dans l'économie). La crise boursière est susceptible alors de se transformer en une crise économique majeure comme celle qu'ont connue les États-Unis après le krach de 1929 ou la « grande récession » de 2008 qui a touché toute l’économie mondiale.
La suite de cet article est accessible aux abonnés
- Des contenus variés, complets et fiables
- Accessible sur tous les écrans
- Pas de publicité
Déjà abonné ? Se connecter
Écrit par
- Christophe BOUCHER : professeur à l'université de Lorraine
Classification
Médias
Crises boursières aux États-Unis
Encyclopædia Universalis France
Krach de 1929 aux Etats-Unis
Encyclopædia Universalis France
Krach de 1987 aux Etats-Unis
Encyclopædia Universalis France
Autres références
-
AGENCES DE NOTATION
- Écrit par Patrick JOLIVET
- 3 415 mots
La crise financière de 2007-2008, dite crise des subprimes (par référence aux emprunts immobiliers hypothécaires à risque aux États-Unis), puis la crise de la dette souveraine qui la suit immédiatement en 2009-2010 ont conduit à la mise en cause des agences de notation des deux côtés de l'Atlantique.... -
AGLIETTA MICHEL (1938- )
- Écrit par Yamina TADJEDDINE
- 1 088 mots
- 1 média
Penseur du capitalisme et de la monnaie, le Français Michel Aglietta est un chercheur, un pédagogue et un expert reconnu des économistes, des historiens et des anthropologues, mais aussi des politiciens et des syndicalistes de toute tendance.
Né dans une famille modeste d’immigrés italiens en 1938...
-
ALGÉRIE
- Écrit par Charles-Robert AGERON , Encyclopædia Universalis , Sid-Ahmed SOUIAH , Benjamin STORA et Pierre VERMEREN
- 41 835 mots
- 25 médias
...hydrocarbures et de la fluctuation de leurs prix. La chute des revenus tirés de l'exportation des hydrocarbures durant les années 1980 a plongé le pays dans une crise financière qui l'a amené à négocier sa dette extérieure – passée de 19 à 25 milliards de dollars entre 1979 et 1994 – en échange de la mise en place... -
ALLEMAGNE (Histoire) - Allemagne moderne et contemporaine
- Écrit par Michel EUDE et Alfred GROSSER
- 26 883 mots
- 39 médias
...économique des années 1850-1870. Deux crises se dessinent pourtant au cours de cette période, en 1857 et en 1866. À la différence des précédentes, ce sont des crises « modernes » qui tirent leur origine, non plus de mauvaises récoltes alimentaires, mais d'effondrements boursiers dus à une fièvre de spéculation.... - Afficher les 70 références
