- 1. L'utilisation des produits dérivés comme instrument de couverture
- 2. L'utilisation des produits dérivés comme instrument de spéculation
- 3. Les caractéristiques communes : standardisation et garantie des transactions
- 4. Concurrence et partenariats
- 5. Les marchés O.T.C.
- 6. Quelques pertes retentissantes
- 7. Les marchés dérivés sont-ils dangereux ?
- 8. Bibliographie
FINANCE DE MARCHÉ Marchés dérivés
Les caractéristiques communes : standardisation et garantie des transactions
La négociabilité des contrats sur les marchés à terme organisés est favorisée par plusieurs facteurs. Ces marchés permettent la standardisation des contrats et la concentration des transactions. L'utilisation d'une plate-forme de transaction électronique permet ensuite une confrontation rapide et efficace des ordres. Enfin, et surtout, la présence d'une chambre de compensation offre une réelle garantie aux intervenants. En s'interposant entre les acheteurs et les vendeurs, cet organisme rompt le lien contractuel initial entre les deux parties et permet à chacun de clore sa position sans craindre le défaut. En retour, la chambre de compensation demande à tous les intervenants des dépôts de garantie et procède quotidiennement à des appels de marge.
Les investisseurs doivent disposer à tout moment des garanties nécessaires au débouclage de leurs positions dans l'hypothèse d'une évolution défavorable de l'actif sous-jacent au cours de la séance. Chaque soir, la chambre de compensation évalue donc le coût théorique de liquidation de chaque portefeuille (la valeur liquidative) dans différents scénarios. La chambre de compensation s'assure ensuite que chaque intervenant dispose de la couverture nécessaire à la liquidation éventuelle de sa position dans l'hypothèse la plus défavorable. Si cette demande de couverture excède le montant actuel des dépôts de garantie, le donneur d'ordre (via son intermédiaire) doit répondre à un appel de garanties supplémentaires, faute de quoi il est tenu de liquider sa position immédiatement. Ainsi, les dépôts de garantie sont ajustés quotidiennement et les intervenants sont protégés en cas de défaillance de l'un d'entre eux.
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Écrit par
- Gunther CAPELLE-BLANCARD : professeur des Universités
Classification
Média
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Joseph Sohm/ Getty Images news/ AFP
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